未来牛市中投资者更易亏损的根源在于算法推荐机制将信息接收从专业筛选时代演变为精准推送符合心理预期的内容，导致市场关键转折点丧失风险提示而陷入“心理按摩”陷阱；当满仓时算法只推送看涨信息强化“股神”幻觉，下跌时提供大量心理安慰使投资者错过止损时机，加之宏大叙事干扰与无处可逃的信息包围，散户群体注定成为最后的买单者；破解之道在于明确信任对象、区分“想听”与“需要听”的信息、坚持独立投资研究，因为问题本质不在于市场而在于投资者自身倾向于选择性接收符合持仓心理的信息偏好，算法没有恶意却精准放大了人性弱点，使牛市行情越大反而亏得越惨。
未来的牛市中，投资者亏钱的概率可能会更大。行情越大，亏得越惨。
为什么这么说？
有人说是盘子变大了，有人说是量化在收割。都不是。真正的变化不在市场里，而在你接受信息的方式中。
2005年到2007年那轮牛市，信息是被动接收的。能看的报纸就那几份，电视就那几个财经频道，收音机就那几个台。内容是少数人生产、多数人接收，虽然没得选，但生产内容的人相对专业，相对规范，不会乱来。你听见的观点，好歹经过了筛选。
2014年到2015年，公众号起来了，进入主动关注时代。你可以自己选择信谁。比如你长期关注我，每天晚上九点多等我的推送。我不光会分享投资机会，也会在大家亢奋的时候泼冷水。我是你信得过的人，我提示风险，你心里会咯噔一下，心想是不是该谨慎点？这一咯噔，就是思辨的空间。
现在是什么时代？
推流时代。你不再固定看谁，算法把你可能感兴趣的话推到你面前。问题在于，算法不懂对错，只懂你想听什么。
你满仓的时候，想听什么？想听看涨的声音。于是你刷到的全是会涨，会涨，还会涨。有人提示风险，你第一不想听，第二随手就划走了。划走两次，算法就再也不给你推了。以前那个让你咯噔一下的人，消失了。
平时这样，代价还不大。真正要命的，是市场关键转折点。
做股票最难的有两件事，牛市初期敢不敢重仓，熊市初期舍不舍得走。牛市走到后期，人都会产生幻觉，觉得自己是股神。上班？上什么班，一天赚的比一个月工资还多。脑子里盘算的是，再涨半年换什么车，再涨一年换什么房。
然后，哐当一下，跌了。
打个比方。你本金100万，赚到了150万，计划着下个月到200万，连200万以后的日子都提前过上了。这时候跌到140万，你难受；跌到130万，你开始慌。此刻你最需要的是什么？不是分析，是安慰。你想听有人告诉你，拿住，150万会回来的，200万也会有的。
以前，你未必刷得到这种话。现在，管够。短视频里全是心理按摩师，一个比一个笃定。你捧着手机按摩了三个月，账户从130万变成100万，本金都保不住了。
更麻烦的是，叙事也越来越高级，甚至会上升到不买A股就是不爱国。我只问一句，大盘2600多点的时候，你怎么不爱国一下？
宏大叙事从来不能当买入理由。它的唯一作用，是在该卖的时候给你壮胆，让你舍不得走。
还有一层变化，很多人没意识到。以前你要跟股票绝缘，是能做到的。不看股评，不买股票，这事就跟你没关系。现在不行。算法会把内容推给兴趣相近的人，你身边的亲戚朋友都在刷股市的东西，你就一定会刷到。你什么都没搜，那些股市大涨、有人暴富的视频照样出现在你眼前。你躲不掉，你会在某一轮牛市的后期被勾进去，成为增量资金，也成为最后的买单者。
所以，散户作为个人，是有可能盈利的；但作为群体，不可能盈利。博弈的世界里，多数人输是注定的，不是意外。过去是，现在是，未来还是。
能变的，是每一轮周期收割的效率。报纸时代，错误的声音传得慢。公众号时代，你还能自己选对的人。算法时代，错误的声音会精准地、持续地、专挑你爱听的时候，送到你耳边。
有人会说，那把软件卸了，不看不就完了。说得轻巧。涨起来，你会自己装回来的。我见过的说不碰股市的人，十个里有九个半，一涨就都回来了。
那我们究竟能做什么？无非三件事。
第一，想清楚自己信谁，在所有人都亢奋的时候，还听得进谁的话。
第二，分清楚你看到的内容，是别人想让你看的，还是你真正需要看的。
第三，坚持投资研究，有一套属于自己的策略。
算法没有恶意，它只是把你想听的递到你耳边。可账户里的钱亏掉的时候，我们总怪市场，不怪自己只想听好听的。
说到底，是因为看多才拿住股票，还是因为拿着股票，才到处找看多的理由呢？