首先指出市场对美联储加息的预期可能是错误定价，因供给端通胀（如气候、地缘冲突）无法通过加息解决，反而可能损害就业，美联储重心或从通胀转向就业；其次评估A股红利资产股息率（4.1%）显著高于国债收益率（1.69%），在资产荒背景下具配置价值但短期不宜追涨；最后通过宋明对比揭示“花钱买平安”策略的三大隐患——掏空生产剩余、加剧财政窘迫、纵容内政懈怠，强调做事需同时计算短期成本与长期影响，坚持正道者实为账算得全，拒绝以人格抵押换取蝇头小利。
1、加息。
加息，能降低美国的通胀吗？
如果通胀是需求过热造成的，加息是对的，把借钱和消费的欲望摁下去，物价自然回落。
但如果通胀来自供给端呢？比如厄尔尼诺推高粮食价格，比如美伊冲突给油价加上一层尾部风险。这种通胀，加息治不了。
货币政策管得住人们借钱的欲望，管不住天不下雨，也管不住海峡不通航。
面对供给型通胀，收紧流动性的话，代价由谁承担？
就业。货币政策作用在需求端，对供给短缺使不上劲，用力过猛，物价没摁住，先把企业的用工需求掐灭了。
面对一份管不住的通胀和一份正在变冷的就业，美联储的重心大概率会从通胀挪回就业。历史上它一直是这么选的，物价高只是难受，失业高是要出乱子的。
如果这个判断成立，8月底市场交易的加息，就是一个会反转的错误定价。加息交易变回宽松交易的那天，美元流动性重新松动，被压制已久的流动性敏感资产，会迎来属于自己的机会。
2、红利。
A股的红利资产，中证红利指数的股息率大约在4.1%，而10年期国债收益率只有1.69%，中间相差约2.4个百分点，利差处于偏大的位置。
当下，资产荒的格局没有变，险资这类长线资金的配置需求还在，这是红利资产的底。
红利经过7到8月的上涨，短期赔率已经下来了，九月更适合拿着，不适合盲目追涨。
3、宋朝和明朝。
宋朝和明朝，对外策略是两个极端。
明朝的祖训是不和亲、不赔款、不割地、不纳贡，天子守国门，君王死社稷。宋朝相反，花钱买平安，对辽、对西夏、对金，年年送岁币，能不打就不打。
哪一种更高明？
很多人认为宋朝聪明。打仗要花钱，军费、征发、生产破坏，加起来是天文数字。岁币据说只相当于宋朝一两个县的税赋，花小钱买太平，这笔账怎么算都划算。 这个算法流传很广。但它算漏了三样东西。
首先，农业社会没有多少余粮。宋朝工商业繁荣，但国家主体仍是农业。没有化肥和机械的年代，农民辛苦一年，能吃饱就不错，剩余很少。风调雨顺的年份，财政能拿出的活钱，也就是总产出的百分之几。岁币看着只占经济的百分之几，实际上掏空的恰是这点生产剩余。
其次，宋朝缺金银。当时货币以铜钱为主，本土金银产量很低，大航海之后白银大量流入，那是明朝的事。北宋元祐初年，全国财政收入中的金银部分，只有黄金四千三百两、白银五万七千两。而光是给辽的岁币，澶渊之盟时是每年银十万两、绢二十万匹，庆历增币后涨到银二十万两、绢三十万匹。
对方只要真金白银，朝廷只能从民间搜刮。四川的交子，常被人当作金融先进的象征。其实背景之一，就是贵金属被大量抽走，地方上无钱可用，只好发行缺乏准备金支撑的纸币。纸币一旦超发就贬值，民间财富跟着缩水。金融先进的外衣下，是财政的窘迫。
最后，是军费一分没省。花钱买平安，图的是罢兵息战。可宋朝常年养兵百万以上，仁宗庆历年间，军队总数接近一百二十六万。养兵之费占财政支出六七成，这是当时大臣蔡襄的原话。岁币照送，军费照花，两头都在出血，何来省钱一说？
所以欧阳修感叹，西贼一岁三十万，北虏更要三二十万，中国岂得不困。司马光也说，从西夏叛乱到议和纳款，才五年，天下已经困敝不堪。
不过，这还不是最贵的代价，还有一笔更重要的账没算。
打仗是对国家治理最不留情的考试。政治上的任何弱点，战争都会把它翻出来。所以准备打仗的国家，必须把内政搞好，因为掉链子的代价是亡国。反过来，一个总想着花钱消灾的国家，就有了回避改革的捷径。有捷径可走，谁还愿意为难自己呢？
比如川普，他以前在推特上怎么吹牛，大家都无法证伪。但自从陷入美伊冲突后，他不管怎么宣布赢了，都被现实狠狠打脸，难有说服力。
宋朝是官富民穷。当官很幸福，收入高，待遇厚，赵匡胤还立下不杀士大夫的家法。但对外的岁币、对内养官养兵的巨额开销，都压在普通百姓身上。
明朝相反。朱元璋出身底层，定下的家法是严惩贪官污吏，宁可错杀，不肯轻放。写历史的是文人，朱元璋名声因此不好。可明朝普通百姓的处境，比宋朝要好。只是百姓没有书写历史的话语权。
治理能力上，明朝也更强。直到崇祯年间，中央政府仍能控制各地。魏忠贤权倾朝野，崇祯登基几个月就把他收拾了，说明权力中枢没有失控。明朝二百七十六年里，大部分时间境内和平安宁，这份长久的稳定，宋朝给不了。
钱能买来平安，买不来内政清明。而且恰恰因为平安是买来的，就更没动力去修内政。等到钱不好使的那一天，再想补救就晚了，代价会非常高。比如，靖康之耻。 对我们的启发：
平时做事要算两笔账，一是做这件事的收益与成本，二是这件事对我们未来的影响。
现在有些自诩聪明的人，热衷投机取巧，不但没受罚，还发家致富、得意洋洋。这搅乱了不少年轻人的判断，让人以为不作恶就不能成功。
其实那些坚持正道的人，不是迂腐，是账算得全。他们给自己的估价没那么低廉，不肯为了这点利益，抵押自己的人格和人生。😽