当前中证消费指数股息率达3.86%的罕见情况，尽管估值处于历史低位（PE为20.64倍，历史百分位仅13.73%），但消费股持续表现疲软。内需不振是根本原因，但不担忧的三点理由是：所持消费股利润稳定、股息率普遍超过3.5%（部分超5%）、消费仓位可控且可用其他投资盈利加仓。当前高股息率已隐含市场对利润负增长的预期，只要利润能稳住不下滑，估值就极具吸引力；虽然近期社零增速疲软，但这种状况难以持续，且机构在消费板块配置极低，一旦数据反转，可能引发资金回流推动股价上涨。
当前，中证消费指数的股息率是3.86%，这是过去罕见的。其PE是20.64倍，近十年历史百分位是13.73%，意味着只有13.73%时间的估值比现在低。
不过，股价就是不涨。
眼下市场分化没有 6 月那么极端，但消费股依然不受待见。我手里的消费股 7 月支棱了一下，8 月又开始下跌。
为什么会这样呢？
内需不振是根本原因。资金逐利，这里赚不到钱，就会流向更容易赚钱的行业。
为什么我不慌？
1、我选的消费股，利润都比较稳定。
利润波动大、甚至大幅下滑的标的，我一概不碰。
2、股息率较高。
我配置的消费股，股息率都在 3.5% 以上，部分超过 5%。股价继续跌，股息率还会更高。
3、消费仓位不重，其他投资的盈利可以继续加仓。
对我来说，消费不涨反而是好事，别处赚的利润刚好有地方投。
未来消费还有牛市吗？
国内利率这么低，消费股股息率却这么高，说明市场已经给消费股的利润负增长定了价。
只要消费股利润能稳住、不出现负增长，当前估值就非常便宜，自然有上涨动力。
这和当下火热的科技股不同。科技股哪怕利润增长 50%，股价也可能暴跌，只因不及预期，市场给的预期太高。
消费真的会负增长吗？
下图是社零当月增速数据，今年 5 月罕见出现负增长。从去年 11 月至今，除今年 2 月受春节因素影响，其余月份社零增速都低于 2%。
这么差的数据大概率难持续。去年多数月份社零增速都高于 3%，没道理今年一直这么差。未来社零回到去年甚至 2024 年的水平，概率应该更大。
机构仓位几乎都压在科技上，消费板块筹码干净，机构配置比例极低。未来如果消费行业数据出现反转，机构是否又会重新买入，推高股价？
以上就是我对消费的看法，仅供参考。😽