牛市呈现上升五阶段（被冷落→酝酿→共识→调整→再加速），其中逻辑强的资产在加速后经历高位震荡再回落，逻辑弱的则直接引发股灾；熊市则分下跌三阶段——首阶段因估值过高提前计价未来风险而自然回落，次阶段遭遇基本面恶化导致戴维斯双杀（此时股价已腰斩），末阶段因新王崛起引发资金迁移，即使估值低位也持续阴跌，最终可能伴随杠杆强平和私募清盘形成恐慌性最后一跌，揭示市场对预期的敏感性远高于对现实的反应。
上升五阶段：被冷落、酝酿、共识、调整和再加速。
不管什么资产的牛市，最后一波往往都是加速，房子也一样，涨价去库存。
逻辑强的，加速后，还会有高位震荡，然后再跌。逻辑弱的，加速后，直接就股灾了。
下跌三阶段：
第一阶段是估值太高，自然回落。市场永远是提前计价，比如预判一年后产能过剩，那现在就可能不涨，甚至下跌。
第二阶段才是基本面恶化，戴维斯双杀。当看到基本面恶化，基本上股价已经腰斩，此时还要再阴跌。
第三阶段是新王崛起，资金持续流出去追捧新的明星资产。此时，虽然估值很低，但就是不涨，也没有新的故事可讲。最后一跌，可能也比较恐怖，甚至伴随着杠杆强平和私募清盘。😽